Перегляд прогнозів на фоні геополітичних ризиків. Огляд інституцій
Поточна макроситуація на валютному ринку: огляд ING, MUFG та Investing Live
Геополітична напруга на Близькому Сході після ескалації конфлікту між США та Іраном стала ключовим драйвером фінансових ринків. Різке зростання цін на енергоносії, зміна очікувань щодо процентних ставок у США та нові макроекономічні дані сформували короткострокову підтримку для долара. Провідні інституції — ING, MUFG та аналітики Investing Live — сходяться у тому, що подальша динаміка валют залежатиме від тривалості конфлікту та його впливу на інфляцію і монетарну політику.
ING: енергетичний шок підтримує долар
Аналітики ING вважають, що поточне зміцнення долара викликане передусім різким зростанням цін на енергію. Енергетичний шок впливає на валютний ринок через кілька каналів.
Перший канал — погіршення торговельних балансів країн, які імпортують енергоносії. Під час енергетичного шоку 2022 року дефіцит торговельного балансу єврозони досягав майже 50 млрд євро на місяць, тоді як США отримували перевагу завдяки більшій енергетичній незалежності.
Другий канал — зміна очікувань щодо політики Федеральної резервної системи. Підвищення енергетичних цін підсилює інфляційні ризики, що змушує ринки переглядати темпи майбутнього зниження ставок.
Третій канал — глобальний стагфляційний ризик. До початку конфлікту інвестори активно збільшували позиції у європейських активах та ринках, що розвиваються. Зростання цін на енергію змушує інвесторів переглядати ці позиції та повертати капітал у долар.
ING підкреслює, що ключовим фактором для валютного ринку стане тривалість енергетичного шоку. Якщо ситуація стабілізується протягом кількох тижнів, долар може втратити частину своїх здобутків.
У короткостроковій перспективі ING очікує, що EUR/USD може перебувати поблизу 1.15–1.16, але за умов стабілізації енергетичних ринків та зниження ставок ФРС у другій половині року пара може піднятися до 1.22 до кінця року.
MUFG: геополітична невизначеність і сильні дані США підтримують долар
Аналітики MUFG зазначають, що долар продовжує зміцнюватися на фоні зростання геополітичних ризиків. Невизначеність щодо тривалості конфлікту залишається високою. За словами міністра оборони США, військові операції можуть тривати від трьох до восьми тижнів, тоді як представники Ізраїлю заявляють, що Іран зберігає значні військові можливості.
Крім геополітики, долар отримав підтримку від сильних економічних даних США. Останній індекс ISM у секторі послуг показав зростання ділових настроїв до найвищого рівня з липня. Компонент нових замовлень зріс на 5,5 пунктів, а показник зайнятості піднявся до 51,8, що стало найвищим значенням з лютого минулого року.
На тлі сильніших макроданих ринок почав скорочувати очікування щодо зниження ставок ФРС. Наразі закладено приблизно 42 базисні пункти пом’якшення до кінця року, тоді як раніше очікування становили близько 61 базисного пункту.
Якщо очікування щодо зниження ставок і надалі скорочуватимуться, долар може отримати додаткову підтримку.
Водночас MUFG нагадує, що під час енергетичного шоку 2022 року долар значно зміцнився через агресивне підвищення ставок ФРС — приблизно на 425 базисних пунктів. Наразі ж монетарна політика вже вважається обмежувальною, тому потенціал для нового різкого зміцнення долара може бути більш обмеженим.
Investing Live: сильні макродані США та енергетичний шок змінюють очікування ринку
За оцінками аналітиків Investing Live, долар значно зміцнився після початку конфлікту між США та Іраном, оскільки інвестори шукали безпечні активи.
Однак головним фактором стало те, що ринки почали усвідомлювати, що зниження ставок ФРС може відбутися пізніше, ніж очікувалося. Зростання цін на нафту створює додатковий інфляційний тиск.
Додатковим фактором стала публікація ISM Manufacturing PMI, яка показала сильніші, ніж очікувалося, результати. Індекс цін у звіті піднявся до найвищого рівня з 2022 року, що свідчить про збереження інфляційного тиску.
У результаті трейдери почали скорочувати очікування щодо пом’якшення політики ФРС. Наразі ринок закладає приблизно 45 базисних пунктів зниження ставок до кінця року, тоді як наприкінці минулого тижня очікування становили близько 58 базисних пунктів.
Єврозона: інфляція знову зростає
На європейському боці макроекономічна картина залишається відносно стабільною, однак енергетичний шок починає впливати на інфляційні очікування.
Останні дані показали, що інфляція у єврозоні перевищила очікування, що разом із зростанням енергетичних цін змушує ринки частково закладати можливість підвищення ставок ЄЦБ.
Наразі ринки оцінюють:
-
приблизно 21% ймовірності підвищення ставки у червні
-
близько 50% ймовірності підвищення до кінця року
Водночас представники Європейського центрального банку закликають не реагувати надто швидко на події на Близькому Сході, оскільки подібні енергетичні шоки в минулому часто виявлялися тимчасовими.
Технічна картина EUR/USD
З технічної точки зору ключовим рівнем для пари EUR/USD залишається зона 1.1575.
На денному графіку ця зона виступає важливим рівнем підтримки. Якщо покупці утримають його, можливе відновлення руху в напрямку 1.18.
У випадку пробою цього рівня продавці можуть посилити тиск на пару з потенційною ціллю в районі 1.14.
На коротших таймфреймах зберігається спадний імпульс, сформований низхідною трендовою лінією. Її пробій може відкрити шлях до зростання у напрямку 1.1740.
Ключові макродані тижня
Основні макроекономічні події найближчих днів:
П’ятниця
-
Non-Farm Payrolls
Однак на поточному тижні значення макроданих може бути частково знижене через домінування геополітичного фактора.
Висновок
Наразі валютний ринок перебуває під впливом двох основних факторів:
-
Геополітична напруга на Близькому Сході
-
Перегляд очікувань щодо політики Федеральної резервної системи
Поки ціни на енергоносії залишаються високими, долар отримує додаткову підтримку. Водночас тривалість конфлікту стане ключовим фактором для середньострокової динаміки валют.
Якщо конфлікт виявиться короткостроковим, долар може поступово втратити частину своїх позицій. У разі ж тривалої енергетичної кризи ринки можуть зіткнутися з новим періодом сильнішого долара та підвищеної волатильності на глобальних фінансових ринках.