Options Market

 

Визначення

Опціонний ринок — це сегмент фінансової системи, де торгуються контракти, що надають право, але не зобов’язання, купити або продати базовий актив за визначеною ціною протягом певного часу або на конкретну дату. На відміну від ф’ючерсу, де обидві сторони мають зобов’язання, опціон створює асиметрію: покупець має право, продавець — зобов’язання.

Суть контракту

Існують два базові типи: Call (право купити) та Put (право продати). Кожен опціон має страйк (strike price), дату експірації, премію (вартість контракту) та базовий актив. Покупець сплачує премію одразу. Це максимальний ризик для покупця. Продавець отримує премію, але бере на себе потенційно необмежений ризик (для call) або значний ризик (для put).

Де торгуються опціони

Біржові опціони торгуються централізовано на біржах, таких як CBOE або CME. Існують також OTC-опціони (over-the-counter), які укладаються напряму між інституційними сторонами, часто в банківському секторі. Біржові опціони стандартизовані. OTC — гнучкі, але мають контрагентський ризик.

На які активи існують опціони

Акції (AAPL, TSLA), індекси (SPX, NDX), ф’ючерси (CL, GC), ETF (SPY), валюти, облігації, навіть волатильність (VIX).

Як формується ціна опціону

Ціна складається з двох компонентів: внутрішня вартість та часовий розпад (time value). На неї впливають:

– Поточна ціна активу

– Волатильність (імпліцитна волатильність)

– Час до експірації

– Процентні ставки

– Дивіденди

Волатильність — ключовий драйвер. Опціони часто торгують не напрямком, а очікуваною волатильністю.

Греки

Delta — чутливість до зміни ціни активу

Gamma — зміна delta

Theta — часовий розпад

Vega — чутливість до волатильності

Rho — чутливість до ставок

Ці параметри визначають поведінку позиції.

Робочі години

Більшість опціонів на акції торгуються під час основної біржової сесії. Ф’ючерсні опціони мають ширші години. Ліквідність концентрується навколо відкриття та закриття сесії.

Хто торгує опціонами

Маркет-мейкери забезпечують ліквідність. Хедж-фонди використовують складні стратегії. Інституції страхують портфелі. Роздрібні трейдери використовують стратегії directional або income (наприклад, covered call).

Стратегії

Проста купівля call або put

Spreads (vertical, calendar)

Straddle / Strangle (гра на волатильність)

Iron Condor (прибуток із бокового ринку)

Covered Call (дохід на акціях)

Опціони vs Ф’ючерси

Ф’ючерс має лінійну виплату. Опціон має нелінійну. Ф’ючерс реагує симетрично на рухи. Опціон може вигравати від часу або волатильності навіть без значного руху ціни.

Опціони vs CFD

CFD повторює рух активу один до одного. Опціон має складну модель ціноутворення. CFD — інструмент напрямку. Опціон — інструмент структури ризику.

Ризики

Часовий розпад

Зміна волатильності

Низька ліквідність окремих страйків

Неправильна оцінка ризику при продажі naked опціонів

Роль у системі

Опціони — це інструмент управління ризиком та перерозподілу волатильності. Вони дозволяють страхувати портфелі, формувати складні стратегії та оцінювати очікування ринку через імпліцитну волатильність.

Підсумок

Опціонний ринок — це механізм управління ризиком і волатильністю. Він складніший за ф’ючерси, але дає гнучкість у побудові стратегій. Його головна особливість — асиметрія ризику та залежність від часу і волатильності.